Zašto ulaganja u dividende?
Iznenađujuće malo ulagača svjesno je da dividende čine značajan dio dugoročnog ukupnog prinosa od ulaganja u dionice, pogotovo kada se redovito reinvestiraju. Ovisno o tržištu i razdoblju, u prošlosti su činile između 30 i 50 % ukupnih prinosa, a u nekim desetljećima čak i do 70 %! Naravno, treba napomenuti da se na temelju prošlih prinosa ne mogu pouzdano predvidjeti budući rezultati.
To se nije puno promijenilo ni u posljednjim desetljećima – unatoč spektakularnim rastovima cijena mnogih vrlo rastućih, ali uglavnom dividenda slabih tehnoloških dionica. Današnji rastući šampioni s niskim dividendama mogli bi u nekim slučajevima postati kraljevi dividendi sutra ili prekosutra.
Dionice ne nude samo mogućnosti zarade na temelju svog rasta vrijednosti, već mogu dodatno isplatiti dio dobiti poduzeća – dividendu – dioničarima. U okruženju niskih kamatnih stopa tijekom 2010-ih, to je bilo posebno atraktivno jer su prinosi od dividendi često bili znatno viši od kamatnih prinosa obveznica.
Naravno, dividende dionica i kuponi obveznica nisu isto, i dionice se ne mogu uspoređivati s obveznicama 1:1: dionice imaju veće rizike, ali i veće mogućnosti zarade. Dividende se mogu u bilo kojem trenutku smanjiti, potpuno ukinuti ili povećati, dok kuponi obveznica ne mogu. I dok je poznato po kojoj će cijeni obveznica biti otplaćena na dospijeće (pod uvjetom da izdavatelj ne bankrotira), potpuno je neizvjesno po kojoj će cijeni dionica, koja je jednom kupljena, kasnije biti prodana.
Koje prednosti nude dividende?
Dionice s visokim dividendama su atraktivna i zanimljiva investicijska alternativa za ulagače koji žele veće prinose nego što nude obveznice i spremni su prihvatiti povezane i odgovarajuće veće rizike (fluktuacije cijena, mogući gubici kapitala), jer:
- Zahvaljujući učinku složenog kamatnog računa, ponovno uložene dividende dugoročno nude priliku za značajne dodatne prinose u usporedbi s dionicama koje ne isplaćuju dividende.
- Dionice s visokim dividendama također manje variraju u cijeni u usporedbi s dionicama poduzeća koja ne isplaćuju dividende.
- Isplate dividendi također se mogu smatrati vrstom zaštite tijekom slabih razdoblja na burzi.
Visoki prinosi od dividendi stoga izgledaju poželjno. No, tko misli da je važna samo visina dividendi, vara se. Najvažnije je može li poduzeće dugoročno ostvarivati te dividende i kontinuirano ih povećavati, a da pritom u poduzeću ostane dovoljno kapitala za osiguranje rasta i tržišne pozicije.
Dionice koje isplaćuju dividende imaju prednost kada je riječ o inflaciji
Za razliku od obveznica s fiksnim kamatama, dionice s dividendama mogu pružiti određenu zaštitu od inflacije. Iako ta zaštita nije savršena, često je iznenađujuće učinkovita.
Preduvjet za to je, međutim, dobar odabir dionica, s posebnim naglaskom na kvalitetna, solidna poduzeća s jakom tržišnom pozicijom i dobrim poslovnim modelima. Takva poduzeća mogu prenijeti eventualna opća povećanja cijena i troškova na svoje kupce, čime rastu i dobici i dividende, praktički u skladu s inflacijom. U proteklim godinama čak se moglo primijetiti da su dobici mnogih poduzeća rasli brže od općeg nivoa cijena.
Izvrsni primjer za to je Berkshire Hathaway (koji je izgradio uspješni investitor Warren Buffett) sa svojim dugogodišnjim ulaganjem u dionice Coca-Cole. Danas Berkshire prima gotovo 60 % tadašnje (1988.) cijene kupnje dionica kao dividendu – svake godine, usput rečeno! Uz to, vrijednost same investicije se od tada višestruko povećala. No, kao što je rečeno, ključan je pravi odabir dionica.
Tako je i s fondom Raiffeisen-GlobalDividend-ESG-Equities, koji radi neke stvari malo drugačije od mnogih svojih konkurenata i usmjeren je na ulagače koji ne žele samo ulagati u poduzeća s visokim očekivanjima dividendi, već žele podržati i odgovorno poslovanje.
Ulaganje u dionice koje isplaćuju dividende
U fokusu: Raiffeisen-GlobalDividend-ESG-Equities
Raiffeisen-GlobalDividend-ESG-Equities
Ulagateljski fokus dioničkog fonda čine poduzeća s visokim dividendama i srednjom do visokom tržišnom kapitalizacijom (tzv. mid- i large-caps), prvenstveno iz industrijaliziranih zemalja. Međutim, moguća su i ulaganja u dionice iz tržišta u razvoju. Do sada je to nešto što mnogi rade.
Vrlo malo fondova s fokusom na dividende ulaže održivo prema ESG kriterijima. To često ima vrlo praktične razloge, jer neke od najviših dividendnih prinosa dolaze iz sektora odnosno od tvrtki koje ESG kriterije ne ispunjavaju ili ih jedva ispunjavaju: primjerice, duhanske tvrtke i mnoge tvrtke iz sektora ugljena, nafte i plina. U tom kontekstu treba imati na umu da njihove visoke dividende često dolaze s povećanim regulatornim, pravnim i poslovnim rizicima, što također uključuje odgovarajuće rizike za buduće isplate dividendi.
Raiffeisen-GlobalDividend-ESG-Equities u svojoj investicijskoj strategiji stavlja fokus na teme održivosti, kao što su odgovorno financiranje, raznolikost, kružno gospodarstvo ili pravedna i transparentna porezna politika. Cilj pri odabiru dionica je da Raiffeisen-ESG indikator* za portfelj fonda ukupno bude znatno iznad ukupnog tržišta. Za pojedinačne dionice u portfelju vrijedi minimalna vrijednost od 50.
Još jedna posebnost je da Raiffeisen-GlobalDividend-ESG-Equities trenutno ima oko četvrtinu svog portfelja uloženog u dionice koje trenutno imaju vrlo nizak dividendni prinos, ali prema procjeni uprave fonda nalaze se na početku dugog procesa rasta svojih dividendi.
To uključuje dionice kao što su Taiwan Semiconductor, ASML, Eli Lilly ili Novo Nordisk, , ali također su zastupljene neke tvrtke iz "Magične Sedmorke", one iznimno velike i brzo rastuće američke tehnološke tvrtke koje su među apsolutnim zvijezdama burze posljednjih godina. Te tvrtke do sada isplaćuju samo mali dio svojih dobiti i novčanih tokova kao dividende. Taj udio može vrlo vjerojatno rasti – i to dugo vremena (vidi primjer Coca-Cole). Za to nema jamstva, ali prema procjeni uprave fonda, vjerojatnost za to je visoka.
I još nešto Raiffeisen-GlobalDividend-ESG-Equities radi drugačije od mnogih drugih dividendnih fondova: ulaže vrlo aktivno i odlučno koristi povoljne prilike kada se pojave.
Uprava fonda je u posljednjim tjednima povećala udio odabranih dionica tržišta u razvoju nakon što su one snažno korigirale zbog rata u Iranu. Istovremeno su kupili dionice u odabranim IT sektorima koje su prethodnih kvartala smanjivali. Udio američkih dionica je blago povećan, dok je udio europskih dionica nešto smanjen. Razlog tome je znatno veća ovisnost Europe o uvozu nafte i plina u usporedbi s SAD-om, koji je neto izvoznik. Fond i dalje snažno ulaže u dionice zdravstvenog sektora koje se s obzirom na procijenjeni rast dobiti i trenutnu procjenu smatraju posebno perspektivnima.
Izgled za svjetsko gospodarstvo, inflaciju, kamatne stope i financijska tržišta trenutno je obilježen velikom neizvjesnošću, osobito zbog rata SAD-a i Izraela protiv Irana. Uprava fonda pomno prati situaciju, ali smatra da je fond dugoročno dobro pozicioniran. U slučaju daljnjih jačih korekcija na tržištu, na listi za moguće kupnje ili povećanja udjela nalaze se neke japanske i druge azijske dionice. Fokus je na tvrtkama s dobrim dugoročnim izgledima rasta i snažnom cijenovnom moći.
- Iako tvrtke s visokim dividendama obično imaju stabilnije pokazatelje, i one su podložne rizicima tipičnim za tržišta dionica, poput fluktuacija vrijednosti i kapitalnih gubitaka.
- Dionice s dividendama također podliježu tržišnim oscilacijama i mogu donijeti i dobitke i gubitke kapitala.
*Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.H. kontinuirano analizira poduzeća i države na temelju internih i eksternih istraživačkih izvora. Rezultati ovog istraživanja o održivosti, zajedno s cjelovitom ESG procjenom, uključujući procjenu ESG rizika, dovode do tzv. Raiffeisen-ESG indikatora. Raiffeisen-ESG indikator mjeri se na skali od 0 do 100. Procjena se provodi uzimajući u obzir odgovarajuću industriju poduzeća.
Fond pokazuje povećanu volatilnost, što znači da su vrijednosti udjela izložene velikim oscilacijama prema gore i prema dolje čak i u kratkim vremenskim razdobljima, pri čemu gubici kapitala također nisu isključeni.