Obveznički fondovi
Zbog iznimno niskih kamata posljednjih godina, obveznice su vrlo dugo imale neku vrstu “egzistencije u sjeni”. Međutim, to se promijenilo: tržišta obveznica trenutno nude atraktivne povrate u mnogim tržišnim segmentima i rasponima dospijeća.
Posljednje ažurirano: 11.09.2025.
Što su obveznice i kako funkcioniraju obveznički fondovi?
Što su obveznice?
Ako dužnik (npr. država ili poduzeće) treba novac, može ga posuditi od banke - ili izdati obveznicu. Investitori kupuju ovu obveznicu i "posuđuju" novac dužniku. Uvjeti kako se to radi točno su regulirani za svaku obveznicu, što utječe i na rok trajanja obveznice i na učestalost i visinu plaćanja kamata vjerovniku.
Česta pitanja
Korporativne obveznice – posebno one s (vrlo) dobrim kreditnim rejtingom – uvijek su bile popularan oblik ulaganja. Očekivani prinos na obveznicu ovisi o bonitetu izdavatelja, jer: što je bonitet lošiji, veći će prinos donijeti korporativna obveznica. Ocjene rejting agencija pomažu u procjeni ove kreditne sposobnosti – a time i rizika povezanog s obveznicom. Tako, na primjer, AAA stoji za najviši kreditni rejting.
High yield obveznice su obveznice koje izdaju tvrtke nižeg kreditnog rejtinga (BB i niže). Ove obveznice obično nude mnogo veće povrate od instrumenata izdavatelja s jakim rejtingom. To je upravo ono što ih čini toliko popularnima za ulaganja – iako prednost prinosa prati i veći rizik.
Obveznice tržišta u razvoju su obveznice koje su izdale tvrtke s tržišta u razvoju. Te se obveznice izdaju ili u lokalnoj valuti dotične zemlje ili u eurima ili američkim dolarima. Ove "obveznice u čvrstoj valuti" nude prednosti prinosa u usporedbi s državnim obveznicama koje su izdale središnje zemlje eurozone ili SAD. Obveznice u lokalnoj valuti imaju dodatni potencijal kao rezultat moguće aprecijacije valute (što također može biti nedostatak u slučaju da lokalna valuta oslabi).
Povrat je postotak povrata koji se ostvaruje ulaganjem tijekom cijele godine i odnosi se na uloženi kapital. Povrat je važan kriterij za mjerenje uspjeha i usporedbu ulaganja. Može se odnositi na prihod od kamata od ulaganja u štednju kao i na tekuće kamate na kamatonosne vrijednosne papire ili na isplate dividende od dionica. Unaprijed očekivani prinos može odstupati od povrata stvarno ostvarenog kasnije.
Trajanje se odnosi na prosječno razdoblje kapitalne obveze obveznice. Označava prosječno vremensko razdoblje koje je potrebno investitoru da povrati uloženi kapital. Što je dulji preostali rok trajanja obveznice, to je dulje trajanje. Međutim, trajanje je općenito kraće od preostalog razdoblja, budući da kuponske isplate koje dospijevaju na kapital tijekom razdoblja smanjuju razdoblje amortizacije. Što su uplate kupona veće, ranije i češće, trajanje se više smanjuje.
Modificirano trajanje izražava postotak promjene vrijednosti obveznice kada se promijeni tržišni prinos. Pokazuje postotak povećanja cijene obveznice ako tržišni prinos padne za 1% ili postotak smanjenja cijene ako tržišni prinos poraste za 1%. Što je veće modificirano trajanje, veći je gubitak cijene u slučaju rasta kamatnih stopa i rast cijene u slučaju pada kamatnih stopa.
Ulaganje u obveznice – s obvezničkim fondovima!
Obveznice ne bi smjele nedostajati u bilo kojem uravnoteženom portfelju. To se vrlo jednostavno može učiniti ulaganjem u obvezničke fondove. To znači da možete imati koristi ne samo od šire diversifikacije fonda (obveznički fondovi raspoređuju svoju imovinu među različitim izdavateljima), već i od znanja naših stručnjaka za ulaganja. Saznajte više o našoj širokoj ponudi obvezničkih fondova.
Obveznice – Rujan 2025
Mjesečno ažuriranje i pregled tržišta obveznica
Francuske i njemačke državne obveznice i dalje zanimljive
Očekujemo pad prinosa na njemačke državne obveznice srednjeg roka (5 godina) i ostajemo pozitivno raspoloženi. To vrijedi i za američke državne obveznice (5 godina). Talijanske državne obveznice stavljamo na našu listu za prodaju. Međutim, ostajemo investirani u francuske i njemačke državne obveznice.
Neue Impulse seitens Primärmarkt erwartet
Am Markt für Unternehmensanleihen bleiben wir bei US High-Yield-Unternehmensanleihen zurückhaltend, da wir mittelfristig mit steigenden Risikoprämien rechnen. Mit dem Ende der Sommermonate wird auch der Primärmarkt neue Impulse bzw. Preisanker für den Sekundärmarkt setzen. Am Markt für EUR-Unternehmensanleihen bleiben wir unverändert neutral positioniert.
Optimizam tržišta nije razumljiv
Ostajemo suzdržani prema obveznicama tržišta u razvoju denominiranim u tvrdim valutama i ne dijelimo optimizam tržišta u vezi s vrijednosnim papirima iz zemalja u razvoju. Posebno carine koje su SAD nametnule trgovinskim partnerima tržišta u razvoju vjerojatno će imati negativan učinak na srednji rok. Smatramo da se ovdje diskontira scenarij lijepog vremena koji ne odgovara stvarnim okolnostima (ekonomska dinamika, geopolitički rizici itd.) i fokusiramo se na druge izvore prihoda.
Obveznički fondovi
Upravljanje obveznicama jedna je od najduže uspostavljenih ključnih kompetencija Raiffeisen Capital Managementa.
Fondovi s dospijećem – ulaganje s fiksnim rokom trajanja
Fondovi s određenim rokom trajanja su poseban oblik obvezničkih fondova i nude mogućnost ulaganja u vrijednosne papire s fiksnim prinosom s jasno definiranim investicijskim horizontom. Ulaganjem u novi fond s određenim rokom trajanja Raiffeisen Capital Managementa – Raiffeisen FixedTerm ESG 2028 II – predviđajući ulagači mogu iskoristiti trenutne prinose za sljedeće tri godine.
Jesu li visokoprinosne obveznice još uvijek atraktivne?
Visokoprinosne obveznice (to su obveznice izdavatelja slabije bonitetne ocjene i stoga rizičnijih) već su dugo vremena poželjan instrument ulaganja. No, isplati li se trenutno još uvijek ulaganje u visokoprinosne obveznice?
Ulagati u obveznice tržišta u razvoju (sada)?
Obveznice tržišta u razvoju obično nude veće prinose od obveznica razvijenih tržišta. Ne samo zbog njihovog iznadprosječnog rasta i kontinuiranog rastućeg globalnog gospodarskog značaja mnogih zemalja u usponu. No ipak, povezane rizike ne treba zanemariti.
Promovirati poboljšanje ESG-a na tržištima razvoja obveznica
Tržišta u razvoju predstavljaju brojne velike izazove za investitore kada je riječ o održivosti i ESG-kriterijima. Međutim, suočavanje s tim izazovima i njihovo prevladavanje također nudi značajne prilike, kako za dobre prinose, tako i za poticanje prijelaza na održivo gospodarstvo u tržištima u nastajanju.
Sljedeće procjene izgleda kapitalnog tržišta su trenutni prikaz i mogu se promijeniti u bilo kojem trenutku bez prethodne obavijesti ili ažuriranja. One predstavljaju osnovni okvir za orijentaciju i ne predstavljaju općenito obvezujući stav za upravljanje fondovima i portfeljima. Također ne predstavljaju obvezujuću prognozu niti preporuku za djelovanje za investitore. Procjene pojedinih timova ili upravitelja fondova mogu se značajno razlikovati od ovih procjena u određenim okolnostima. Slično tome, pozicioniranje investicijskih fondova, proizvoda za upravljanje imovinom i portfelja može se značajno razlikovati od izgleda tržišta navedenih na ovoj stranici, na primjer zbog različitih investicijskih horizonata, strategija i korištenih modela ili diskrecijskih odluka pojedinih upravitelja fondova.